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    斯坦利·菲舍尔,出生于赞比亚,非洲,前以色列中央银行行长,2014年被巴拉克·奥巴马任命为美联储副主席,2017年9月因“个人原因”辞职。费舍尔对许多经济重量级人物产生了影响,比如前美联储主席伯南克和欧洲央行行长德拉吉。12月15日,由上海高级金融学院、上海金融学院、上海交通大学和国际金融论坛联合举办的2018年上海金融论坛以“开放中国金融与世界”为主题开幕。费舍尔出席了演讲,并接受了记者的采访。人们普遍认为,美联储是否会在12月19日加息的问题是25个基点。然而,由于全球经济和美国经济前景下滑,美国股市周五又暴跌500点,费舍尔认为,应该关注美联储是否会在今年第四次加息。选择是等到明年再提高利率。费舍尔认为,美国股市已大幅下跌,并可能继续下跌。如果美联储在今年12月决定不加息,它将向美国经济传达一个强烈的“不信任”信息:联邦基金利率将达到历史最低点。这是关于美联储如何面对当前的经济衰退。面对过去五次战后经济衰退,美联储平均每次将联邦基金利率下调400至500个基准。这似乎意味着,美联储(Federal Reserve)无法独自应对潜在的经济衰退,直到基准联邦利率超过500。利率调整的影响取决于美国经济目前的表现。费希尔认为,美国目前的经济表现仍然良好:11月份,美国就业人数增加了155000人,上个月的失业率保持在3.7%。根据以前的数据,这意味着失业率将保持在可接受的水平,这表明美国经济已经增加了足够的工作来组织失业率的上升。如果美联储在19日选择加息,这意味着美联储在2019年选择加息一次、两次甚至三次。如果19日不加息,它传达了美联储的信息,即美国经济将经历更严重的衰退和比预期更快的衰退。这将降低对经济增长的预期,并可能影响美国和其他经济体的经济增长。”这是鲁莽的,特别是现在美国的通货膨胀已经缓解。另一个悖论是,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)表达了如下观点:在2018年,位图已经改变了四次,到目前为止,我们已经三次提高利率。我们经常强调,美国联邦储备委员会(Federal Reserve.)不会对来年的利率调整数量做出预先决定。由于我们无法确切地了解美国经济增长的缓慢程度,因此目前不应该提高利率,美联储也不想增加压力,以防美国经济比预期更糟,从而减少总需求增长。费舍尔还否认美联储可能等到下个月或明年第一季度才作出决定。费舍尔说,他不知道美联储将采取什么措施,但他相信,在考虑到近期通胀下降后,美联储将显示出对美国经济增长的信心,并在周三的会议上作出提高利率的决定,从而“恢复”美国正在进行的经济复苏。美联储有能力应对即将到来的经济衰退。市场普遍关注的一个问题是,当下一次经济衰退来临时,美联储将如何应对?人们普遍认为美国正处于经济周期的后期。下一次经济衰退可能在两年内发生。在下次经济衰退开始时,联邦基金利率不得超过500个基点。美联储是否有足够的空间降低利率以刺激经济?费舍尔的观点更为积极:美联储应该继续集中精力,但没必要为此担心太多。美联储仍有办法应对经济衰退。首先,美国确实受到多德-弗兰克法案(多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案)的影响,该法案通过提高资本要求加强了美国和其他发达经济体的银行系统。银行业现在更加强大,资本比率也高于雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后的资本比率,因此提高利率的标准可能已经下降。第二,美国可以利用前瞻性指导方针,一种由中央银行采用的货币政策工具,通过借入中央银行本身的预期来影响市场对未来基准利率的期望。自金融危机以来,美联储多次修订了前瞻性指导方针。第三,美国可以使用量化宽松政策。此外,在下一次严重的经济衰退中,政府可以向房主和银行提供援助。第五,美国应努力将联邦基金利率提高到高于当前经营范围的水平,这将要求经济增长继续提供提高利率所需的基本条件。然而,费舍尔认为,应当注意监管者和国会明显愿意削弱多德-弗兰克法案的改革,特别是在资本要求方面。还应该认识到,虽然将衍生品交易引入市场是一个有吸引力的选择,但是人们需要确保当外部环境变得困难时衍生品市场能够运作——他们是否能够这样做还不清楚。中央银行必须保持独立。随着特朗普抨击美联储提高利率,人们开始担心美联储是否能够保持其独立性。”当然,央行必须是独立的,但其官员不是选举产生的。他们需要在重大政策变化发生之前与政府进行磋商和密切合作,同时保持独立性,以便在他们可能被要求采取不符合公众或政府意见的行动时做出专业判断。目前,美国政府比以往任何时候都更加试图干涉央行的行动,因此费希尔认为,央行官员必须谨慎地维护他们的独立性。”中央银行家不应该屈服于政治压力,而应该对未来的货币政策和经济发展负责。此时,他们可能必须辞职,以捍卫货币政策的独立性。“我非常希望美联储将继续根据其专业判断为经济做出正确的货币政策决定。我也坚信,这种情况会发生,因为美联储在特朗普总统的政府监督下,是一个高度专业和成熟的团队。费希尔说。责任编辑:张宁

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